11月19日，个月瑞尔集团(06639)发布了截至2025年9月30日的内股2026财年半年报盈喜，预计税前利润不少于2000万元，价下较去年740万元显著提升。跌近弹行盈利增长主要得益于AI技术提升运营效率、则盈患者需求回升以及严格的否开成本控制。股价在利好消息推动下，启瑞情于当日上涨9.43%，尔集结束了连续六天的团反下跌。
然而，个月自今年7月瑞尔股价达到阶段性高点2.90港元以来，内股经历了近4个月的价下下行，最低跌至1.59港元，跌近弹行累计下跌45.17%。则盈显然，否开股价回升需要明确的催化剂，此次业绩改善是否能成为这一催化剂尚待观察。
股份回购作为股价支撑
今年3月10日，瑞尔集团因市值表现未达标被剔除港股通标的名单。尽管在此期间，瑞尔的港股通持股比例降至10.24%，但自此之后减持速度显著放缓。尤其是9月之后，港股通的交易活跃度降低，持股比例仅减少0.11%。这表明经过8个月的调整，抛压已降至最低。
瑞尔集团在此背景下持续回购以稳定股价。2024年，瑞尔回购了1736.35万股，占总股本3.08%。但在港股通减压情况下，回购策略未能有效支撑股价。4月，公司开始进行小额回购，每次约7-9万股，相较于去年回购的百万股，策略有所改变。尽管回购数量减少，但依然对股价有所提振。
业绩改善是否能刺激反弹？
根据《2024年全球医疗健康投融资分析报告》，2024年国内医疗健康领域融资交易降至811笔，融资总额73亿美元，分别较2023年下降37.6%和33%。口腔行业融资交易占比不足2%，显示出中下游产业链面临困境。尽管口腔门诊数量预计在2025年突破15万家，行业平均利润率却从2019年的28%猛降至9%，许多中小口腔诊所倒闭。
瑞尔集团的发展策略已从扩张转向稳健，更加注重现有诊所的精细管理。至2024年9月30日，公司在中国拥有123家门店，营收和接诊人数基本平稳，证明公司进入了调整期。在此期间，瑞尔实现了约400万元的净利润，再次实现正增长。
2025年，瑞尔集团的收入约为16.88亿元，同比减少3.3%，但净利润增长20.5%，达到1620万元。这令人关注的是，瑞尔股价在未受到股价回购支撑的情况下仍然表现出一定的韧性。
尽管行业整体需求疲软及竞争加剧，瑞尔在2026财年实现税前利润2000万元，反映出公司精细管理策略可行性。当前公司PB估值仅为0.51倍，显著低于行业平均的1.63倍，且技术面显示超跌状态，这为其未来股价反弹提供了有利条件。